【研究报告内容摘要】
今年以来,国内外乙烯市场表现惨淡,以东北亚地区的cfr价格为例,从年初的930美元(吨价,下同)狂泻到目前的750美元,下跌幅度达到了19%,其中10月下旬更是创下了680美元的十年最低位。其下游聚乙烯的情况也同样不乐观,截止到目前lldpe期货跌幅达到了14%,华东地区的hdpe和lldpe跌幅也分别达到了24%和22%。分析其原因,全球乙烯产能大幅增加和下游需求疲软应该是乙烯行情疲软的罪魁祸首。
从全球来看,2019年乙烯新增产能突破600万吨,主要集中在美国和东北亚地区,其中美国有340万吨的新增产能投产,东北亚地区有270万吨的新增产能。随着美国新建出口终端的投入使用,预计明年会有更多的乙烯用于出口,届时全球乙烯格局必将迎来重新洗牌。
从国内情况来看,据化工在线的统计,2019年国内新增产能约为213万吨,同比增加8%,略高于2018年的增速。其中轻烃裂解项目65万吨,煤(甲醇)制烯烃项目130万吨。由于恒力石化和浙石化两套大乙烯装置都将在明年投产,加上宝来石化、中化泉州、万华化学等大乙烯项目都将在明年投产,预计明年新增产能将超过600万吨,届时国内乙烯的格局也将迎来剧烈地变化。
从进口方面来看,据海关的统计,截止到10月份国内进口乙烯达218万吨,同比增加4.3%,由于国内主要以下游聚乙烯的方式进口,乙烯进口量相对温和。进口来源国主要是韩国(34%)、日本(24%)和新加坡(9%)。从聚乙烯的进口量来看,今年的数据依然居高不下,其中高密度聚乙烯(hdpe)进口量达到了655万吨,同比上涨了16%;线型低密度聚乙烯(lldpe)进口量达到了430万吨,同比上涨了20%。由于聚乙烯产品进口量大且品种多、价格低、质量好,对国产料带来很大冲击。近年来虽然国内聚乙烯装置不断投产,但大多集中在通用料的生产,导致通用料供应不断增加直至饱和,而高端及专用料生产仍显匮乏,进口量居高不下。
从国内产量方面来看,乙烯及下游聚乙烯也有较为快速的增长。据统计,1-10月乙烯总产量达1700万吨,同比上涨7%;聚乙烯产量达到1469万吨,其中hdpe产量约631万吨,同比增加13%;ldpe产量约238万吨,同比增加5%;lldpe产量约600万吨,同比增加14%。
综合来看,今年国内外新增产能投入过快,乙烯产量都有比较大的增长,导致行情有比较大的下跌。国内进口增量也较大,市场整体货源供应充沛,而下游需求依然是以刚性需求为主,加之近年来环保整顿加剧,部分地区出现不同程度的停产和限产情况,使得需求增速缓慢,供需矛盾加剧。随着国内外新一轮扩能高峰期来临,乙烯行情短期内将步入冰冻期。

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