【研究报告内容摘要】
投资要点: 基本金属内强外弱,沪铝持续反弹。金属行情方面,上周lme 铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于52
13、1476、1619、1968、15035、12055美元/吨,周变动幅度分别为-1.28%、-1.07%、-1.64%、-1.72%、-1.02%、-1.95%。上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于430
10、12530、13825、16430、129600、101170元/吨,周变动幅度分别为0.51%、0.56%、-0.47%、-1.50%、0.58%、-0.71%。上周两市金属价格呈内强外弱格局,上期所表现继续强于lme,铜、铝现货升水继续走好,去库存继续给以一定支持。国内库存方面,铅、锌、锡、镍库存上升,铜、铝库存下降,lme 库存方面,铅、镍库存上升,铜、铝、锡、锌库存下降。
持续关注贵金属版块机会。贵金属行情方面,上周金银价格整体上涨。
comex 金银涨跌幅分别为+0.9%、+7.26%,shfe 金银涨跌幅分别为+1.4%、+5.6%。美国多项经济数据不及预期,显示美国经济活动严重收缩,10年期实际利率继续走低,金价创2013年来新高。上周金银比回复至103.3。因中长期实际利率容易被推落至负区间,这样的环境使贵金属中长期具备上涨动力。后续黄金连续上冲后高位盘整,价格仍处在低位的白银相比之下或更具吸引力。comex 交易所高企的库存暂时难以消化且空头偏多,白银价格大幅走高有难度,预计白银近期走势将强于黄金,中长期同样具备上涨动能。
上周有色板块跑输大盘。上周上证综指、深证指分别收于2870.34、1805.70,周变动幅度分别为-0.87%、-0.19%;上周有色指数、新材料指数分别收于3511.07、2732.20,周变动幅度分别为-1.91%、0.23%。有色板块涨幅跑输大盘。上周有色金属各子板块,非金属新材料涨2.42%,磁性材料涨1.1%,跌幅前三名:其他稀有小金属-2.94%,铜-1.75%、铝版块-1.28%。
关注贵金属新材料。美银美林预测,由于全球最大的铂金生产国-南非发生新冠状疫情,导致多家铂矿被迫关闭,今年可能会出现铂金和钯金的供应短缺。尽管主要用于汽车和首饰的铂族金属需求也因全球疫情而大幅下降,预计需求将反弹,而矿山生产将需要数月时间才能恢复。根据庄信万丰数据,2018年我国汽车尾气催化剂领域铂、钯、铑需求量分别为 4.4吨、64.7吨和 6.0吨,在海外汽车尾气催化剂需求下滑 8%~10%的假设下,综合供应端变化情况,我们预计今年铂、钯继续出现供应缺口。投资策略方面,建议关注贵金属新材料相关龙头公司。
风险提示:全球经济超预期下滑,铂系金属需求大幅回落。

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